中国经济放缓的形式渐趋明朗化，拉动经济的三驾马车——出口、投资、消费对于宏观经济的推动作用也开始出现变化，究竟谁才是拉动经济，避免硬着陆的首要引擎？摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆昨日在其最新研究报告中指出，随着中国出口放缓，保持房地产行业的持续增长将对中国经济的前景产生愈发重要的影响，一旦房地产失去其作为经济增长的引擎地位，很难让人对未来一两年的中国经济有积极的憧憬。

    “净出口明年对经济增长零贡献”

    对于中国经济的总体发展前景，摩根士丹利此前曾预测GDP增速在今年将达到10%，明年则将回落到9%，而出口形势不容乐观。王庆预测，净出口对经济增长的贡献水平在2009年可能会接近于零。

    对此，摩根大通驻香港分析师吴向红也指出，全球经济下滑的波及面不断扩张，中国的出口部门面临严峻的国际环境，因为近几年对中国出口增长很重要的国家，如欧洲、日本和一些新兴市场的需求被削弱了，预计商品贸易盈余在未来几个月会逐步收窄。

    王庆认为，在出口衰弱的情况下，投资增长对于经济的支持相对更加有效。而消费则将从2007年股市行情带动的中期繁荣逐步回落到正常水平。